CTCP Đầu tư và Du lịch Vạn Hương – chủ đầu tư dự án Khu du lịch quốc tế Đồi Rồng (Đồ Sơn, Hải Phòng) – vừa công bố thông tin bất thường về việc thay đổi các điều kiện, điều khoản của lô trái phiếu mã DRT12101.
**Tăng lãi suất, kéo dài kỳ hạn trái phiếu**
Theo thông báo, kể từ ngày 4/9/2026, Vạn Hương chính thức áp dụng các điều chỉnh mới cho lô trái phiếu này. Cụ thể, lãi suất hiện hành là 10,8%/năm sẽ được nâng lên mức 13,6%/năm kể từ kỳ tính lãi thứ 11 (từ 29/9/2026 đến 29/3/2027). Như vậy, lãi suất trái phiếu đã tăng 2,8 điểm phần trăm, tương đương mức tăng 25,9% so với điều khoản cũ.
Bên cạnh việc tăng lãi suất, doanh nghiệp cũng tiến hành gia hạn kỳ hạn trái phiếu từ 60 tháng lên 84 tháng. Ngày đáo hạn mới của lô trái phiếu này được dời từ 29/9/2026 sang 29/9/2028.
**Áp lực tài chính đè nặng lên chủ đầu tư Đồi Rồng**
Động thái tái cấu trúc nợ này diễn ra trong bối cảnh sức khỏe tài chính của Vạn Hương có những biến động tiêu cực đáng kể. Theo báo cáo tài chính 6 tháng đầu năm 2026, tại ngày 30/6/2026, tổng nợ phải trả của doanh nghiệp đạt hơn 26.579 tỷ đồng, gấp 8,78 lần vốn chủ sở hữu.
Về hiệu quả kinh doanh, Vạn Hương ghi nhận khoản lỗ sau thuế hơn 96,3 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2026, trong khi cùng kỳ năm 2025 vẫn đạt lợi nhuận hơn 226,4 tỷ đồng. Các chỉ số sinh lời cũng suy giảm mạnh: Hệ số lợi nhuận sau thuế trên tổng tài sản (ROA) giảm từ 0,78% xuống âm 0,33%, hệ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) giảm từ 7,48% xuống âm 3,18%.
Đáng chú ý, áp lực trả nợ trái phiếu của doanh nghiệp đang gia tăng. Dư nợ trái phiếu tại thời điểm cuối tháng 6/2026 ghi nhận hơn 10.840 tỷ đồng, tăng 13,5% so với cùng kỳ năm trước. Hệ số dư nợ trái phiếu trên vốn chủ sở hữu cũng tăng từ 3,16 lần lên 3,58 lần, cho thấy cấu trúc vốn đang trở nên thiếu bền vững.
**Về dự án Khu du lịch quốc tế Đồi Rồng**
CTCP Đầu tư và Du lịch Vạn Hương là đơn vị thành viên thuộc hệ sinh thái Geleximco, tập trung chính vào lĩnh vực bất động sản và xây dựng. Dự án trọng điểm của doanh nghiệp là Khu du lịch quốc tế Đồi Rồng tại Đồ Sơn, TP Hải Phòng. Với quy mô 480ha và tổng mức đầu tư hơn 30.000 tỷ đồng, đây là dự án lấn biển quy mô lớn bao gồm các hạng mục biệt thự nghỉ dưỡng, minihotel, shophouse và căn hộ cao cấp.
Việc tăng lãi suất và gia hạn trái phiếu được giới phân tích nhận định là nỗ lực của doanh nghiệp nhằm giảm áp lực thanh khoản ngắn hạn, trong bối cảnh thị trường bất động sản còn nhiều thách thức và dòng tiền từ dự án chưa đạt kỳ vọng như kế hoạch ban đầu.
