**Giai đoạn “sóng gió” và những cú sốc pháp lý**
Trong hai năm qua, CTCP Quốc Cường Gia Lai (mã CK: QCG) đã trải qua giai đoạn thách thức nhất trong lịch sử hoạt động. Doanh nghiệp liên tiếp đối mặt với hai sự kiện pháp lý trọng yếu gây ảnh hưởng trực tiếp đến dòng tiền và tâm lý nhà đầu tư.
Thứ nhất, phán quyết từ vụ án Vạn Thịnh Phát buộc QCG phải hoàn trả gần 2.883 tỷ đồng cho Công ty Sunny Island liên quan đến dự án Bắc Phước Kiển (Nhà Bè, TP.HCM). Điều này không chỉ gây áp lực lên thanh khoản mà còn khiến dự án vốn được kỳ vọng là “động lực tăng trưởng” bị đình trệ.
Thứ hai, sự kiện bà Nguyễn Thị Như Loan – cựu Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng giám đốc – bị bắt tạm giam vào tháng 7/2024 liên quan đến sai phạm tại khu đất 39-39B Bến Vân Đồn đã tạo ra khoảng trống lớn trong bộ máy điều hành. Dù tại phiên tòa tháng 4/2026, bà Loan đã được ghi nhận khắc phục hậu quả và nhận mức án 18 tháng tù treo, nhưng uy tín doanh nghiệp đã chịu những tổn thương đáng kể.
**Nỗ lực tái cấu trúc dưới thời tân Tổng giám đốc**
Việc ông Nguyễn Quốc Cường trở lại vị trí Tổng giám đốc trong bối cảnh khó khăn chồng chất được xem là nỗ lực nhằm duy trì tính ổn định trong bộ máy. Dưới sự điều hành của Chủ tịch Lại Thế Hà và ông Nguyễn Quốc Cường, QCG đang tập trung xử lý các nút thắt tài chính:
- **Cải thiện dòng tiền:** Tính đến cuối quý I/2026, QCG đã hoàn trả khoảng 1.300 tỷ đồng cho đối tác, số dư còn lại là 1.583 tỷ đồng. Đây là lộ trình quan trọng để doanh nghiệp đòi lại hồ sơ pháp lý dự án Bắc Phước Kiển.
- **Tối ưu hóa bảng cân đối kế toán:** Tổng nợ phải trả giảm xuống còn khoảng 3.625 tỷ đồng, trong đó nợ vay ngắn hạn giảm gần 30% so với đầu năm, xuống còn 578 tỷ đồng.
**Triển vọng và thách thức: Liệu niềm tin có trở lại?**
Mặc dù đã vượt qua thời điểm khốc liệt nhất, nhưng báo cáo tài chính của QCG vẫn ghi nhận những tín hiệu cảnh báo. Đơn vị kiểm toán tiếp tục nhấn mạnh nghi ngờ về khả năng hoạt động liên tục do nợ ngắn hạn vẫn vượt tài sản ngắn hạn. Doanh thu quý I/2026 chỉ đạt 69 tỷ đồng (giảm 38% so với cùng kỳ), cho thấy mảng bất động sản cốt lõi vẫn chưa thực sự khởi sắc.
Tuy nhiên, ban lãnh đạo vẫn đặt kỳ vọng lớn vào năm 2026 với kế hoạch doanh thu đột biến 2.403 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 343 tỷ đồng. Kế hoạch này dựa trên giả định các dự án trọng điểm sẽ được tháo gỡ pháp lý và đủ điều kiện ghi nhận doanh thu.
**Kết luận cho nhà đầu tư**
Đối với nhà đầu tư, cổ phiếu QCG vẫn là một tài sản có độ rủi ro cao, biến động mạnh theo các thông tin pháp lý và tiến độ triển khai dự án. Để lấy lại vị thế trên thị trường chứng khoán, Quốc Cường Gia Lai không chỉ cần những con số kế hoạch đầy lạc quan, mà cần minh chứng bằng dòng tiền thực tế, việc minh bạch công bố thông tin và khả năng tổ chức đại hội cổ đông đúng hạn.
Giai đoạn tới sẽ là phép thử cuối cùng cho năng lực điều hành của ban lãnh đạo mới. Sự phục hồi của QCG sẽ phụ thuộc hoàn toàn vào tốc độ xử lý các vướng mắc pháp lý còn tồn đọng và sự hồi phục thực sự của thị trường bất động sản TP.HCM.
