Thị trường vàng thế giới đang đối mặt với thử thách lớn nhất trong hơn một thập kỷ. Sau kỳ vọng về một chu kỳ nới lỏng tiền tệ, giới đầu tư đã phải đối mặt với “cú sốc” từ cuộc họp FOMC giữa tháng 6, khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bất ngờ phát đi thông điệp cứng rắn về việc kiểm soát lạm phát ở mức mục tiêu 2%.
**Fed chuyển hướng “diều hâu”: Đòn giáng mạnh vào giá vàng**
Thay vì lộ trình cắt giảm lãi suất như dự báo trước đó, biểu đồ “dot plot” mới nhất của Fed cho thấy sự thay đổi rõ rệt trong định hướng chính sách. Dự báo lãi suất cuối năm đã bị nâng lên mức 3,8% (so với 3,4% hồi tháng 3). Đáng chú ý, 9/18 quan chức Fed dự báo ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm 2026.
Sự cứng rắn này được củng cố bởi quan điểm của Chủ tịch Fed chi nhánh Cleveland, bà Beth Hammack. Bà nhấn mạnh rằng nhu cầu đầu tư vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) đang góp phần đẩy lạm phát lên cao, đồng thời để ngỏ khả năng tăng lãi suất nếu áp lực giá cả không hạ nhiệt. Sự bất đồng trong nội bộ Fed giữa quan điểm của Chủ tịch Kevin Warsh (coi AI là yếu tố giảm phát) và bà Hammack đang tạo ra sự bất định lớn cho thị trường tài chính toàn cầu.
**Phản ứng tiêu cực từ thị trường**
Chịu áp lực trực tiếp từ lãi suất, giá vàng đã trải qua tháng 6 đầy sóng gió khi giảm 11%, kéo theo mức giảm cả quý II lên tới 14% – con số tồi tệ nhất kể từ năm 2013.
Theo dữ liệu từ CME FedWatch, thị trường hiện đang đặt cược 67% khả năng Fed sẽ nâng lãi suất trong cuộc họp tháng 9/2026. Khi đồng USD mạnh lên và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ duy trì ở mức cao, các tài sản không sinh lời như vàng trở nên kém hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tổ chức. Dòng vốn rút ròng khỏi các quỹ ETF vàng trong hai tháng liên tiếp là minh chứng rõ nét cho xu hướng thoái vốn này.
**Triển vọng vàng: Áp lực ngắn hạn và rủi ro địa chính trị**
Trong ngắn hạn, triển vọng của vàng vẫn khá u ám. Các chuyên gia tài chính từ Mitsubishi UFJ nhận định, giá vàng sẽ tiếp tục chịu áp lực khi các dữ liệu kinh tế vĩ mô như báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ trở thành tâm điểm chú ý. Mọi manh mối về lộ trình lãi suất tiếp theo của Fed đều sẽ tác động trực tiếp đến biến động của kim loại quý.
Bên cạnh đó, các yếu tố địa chính trị – đặc biệt là xung đột Mỹ – Iran – đang tiềm ẩn nguy cơ đẩy giá năng lượng tăng cao, từ đó gia tăng áp lực lạm phát và buộc Fed phải duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn.
**Kết luận**
Mặc dù trong dài hạn, vàng vẫn được xem là tài sản phòng vệ trước rủi ro nợ công và bất ổn địa chính trị, nhưng con đường quay trở lại đỉnh cũ 5.600 USD/ounce sẽ rất gian nan. Nhà đầu tư cần thận trọng theo dõi các tín hiệu từ Fed và diễn biến thị trường trái phiếu để đưa ra quyết định phân bổ tài sản hợp lý trong giai đoạn đầy biến động này.
*Lưu ý: Tại thị trường nội địa, dù xu hướng thế giới chịu áp lực, giá vàng trong nước ngày 2/7/2026 vẫn ghi nhận nhịp hồi phục kỹ thuật, với vàng nhẫn tăng mạnh hơn vàng miếng, đưa giá bán phổ biến lên ngưỡng 148 triệu đồng/lượng.*
