Thị trường kim loại quý đang trải qua giai đoạn biến động khốc liệt. Sau khi mất gần 12% giá trị trong quý II/2026 – mức giảm theo quý mạnh nhất kể từ tháng 12/2016, giá vàng thế giới đã chính thức mất mốc 4.000 USD/ounce trong phiên giao dịch ngày 24/6. Đây là lần đầu tiên vàng rơi xuống dưới ngưỡng hỗ trợ quan trọng này kể từ cuối năm 2025.
**Deutsche Bank hạ dự báo, cảnh báo kịch bản giá vàng về 3.800 USD**
Giới đầu tư đang đứng ngồi không yên trước những động thái điều chỉnh dự báo từ các định chế tài chính lớn. Mới đây, Deutsche Bank đã hạ dự báo giá vàng tới 22% cho các quý cuối năm 2026. Cụ thể:
* **Quý III/2026:** Dự báo ở mức 4.300 USD/ounce (giảm hơn 20% so với dự báo cũ).
* **Quý IV/2026:** Dự báo ở mức 4.800 USD/ounce (giảm 17%).
Đáng chú ý, chuyên gia phân tích Michael Hsueh từ Deutsche Bank nhấn mạnh, nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thực thi lộ trình tăng lãi suất từ 3-4 lần để kiểm soát lạm phát, giá vàng hoàn toàn có khả năng lao dốc xuống vùng 3.800 USD/ounce.
**Tại sao vàng mất đi “pháo đài” 4.000 USD/ounce?**
Theo phân tích của Deutsche Bank, động lực chi phối giá vàng hiện nay không còn nằm ở căng thẳng địa chính trị mà chuyển dịch hoàn toàn sang kỳ vọng chính sách tiền tệ của Fed.
- **Sự đảo chiều từ Fed:** Dưới thời tân Chủ tịch Kevin Warsh, Fed đã phát tín hiệu cứng rắn về lãi suất. Thị trường hiện đang đặt cược xác suất 86% về khả năng Fed tăng lãi suất ít nhất một lần vào tháng 12 tới. Quy tắc Taylor cũng chỉ ra rằng lãi suất thực tế đang thấp hơn mức khuyến nghị 80 điểm cơ bản, tạo dư địa cho các đợt thắt chặt tiếp theo.
- **Dòng tiền rút khỏi ETF:** Các quỹ tín thác vàng (ETF) liên tục bán ròng, cùng với khối lượng hợp đồng mở (open interest) trên thị trường kỳ hạn xuống thấp nhất trong 17 năm, cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang cực kỳ thận trọng.
- **Nhu cầu từ châu Á suy yếu:** Tại Trung Quốc, giá vàng đã chuyển từ trạng thái cộng sang chiết khấu (discount) so với giá Comex. Trong khi đó, việc tăng thuế VAT nhập khẩu tại Ấn Độ cũng đang kìm hãm sức mua từ quốc gia tiêu thụ vàng lớn thứ hai thế giới.
**Phân tích kỹ thuật và góc nhìn trái chiều**
Về mặt kỹ thuật, việc xuyên thủng mốc 4.000 USD/ounce có thể kích hoạt làn sóng bán tháo từ các lệnh cắt lỗ tự động. Mặc dù chỉ báo Stochastic Oscillator cho thấy khả năng phục hồi ngắn hạn, nhưng xu hướng chính vẫn là giảm khi giá chưa thể bứt phá khỏi các ngưỡng kháng cự quan trọng.
Tuy nhiên, thị trường vẫn tồn tại những quan điểm trái chiều. Trong khi Deutsche Bank thận trọng, J.P. Morgan vẫn duy trì dự báo giá vàng đạt 6.000-6.300 USD/ounce vào cuối năm 2026 nhờ xu hướng phi đô la hóa và nhu cầu tích trữ từ các ngân hàng trung ương. BMO Capital Markets cũng kỳ vọng vàng sẽ sớm lấy lại mốc 5.000 USD trong quý I/2027.
**Lời khuyên cho nhà đầu tư:**
Bức tranh thị trường hiện tại đang phụ thuộc hoàn toàn vào dữ liệu kinh tế vĩ mô. Nhà đầu tư cần đặc biệt theo dõi các báo cáo lạm phát và biên bản họp của Fed trong thời gian tới. Nếu áp lực lạm phát không hạ nhiệt, kịch bản giá vàng lùi về 3.800 USD hoặc thậm chí 3.500 USD là rủi ro hiện hữu cần được quản trị chặt chẽ.
*Nguồn tham khảo: Deutsche Bank Research, Yahoo Finance.*
