**Áp lực đòn bẩy tài chính tại Hano-vid**
Báo cáo tài chính bán niên 2026 của CTCP Bất động sản Hano-vid gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) cho thấy bức tranh tài chính đầy thách thức. Doanh nghiệp ghi nhận lợi nhuận sau thuế vỏn vẹn 5,9 tỷ đồng, giảm 39% so với cùng kỳ năm 2025. Mức lợi nhuận này được đánh giá là “mỏng” khi đặt trong tương quan với quy mô vốn chủ sở hữu gần 5.294 tỷ đồng và tổng tài sản lên tới 23.300 tỷ đồng.
Cơ cấu nợ của Hano-vid hiện đang ở mức cao. Tại thời điểm 30/6/2026, tổng nợ phải trả của doanh nghiệp đạt hơn 18.006 tỷ đồng, gấp 3,4 lần vốn chủ sở hữu. Trong đó, dư nợ trái phiếu chiếm tỷ trọng lớn nhất với hơn 9.133 tỷ đồng, cùng với 2.560 tỷ đồng nợ ngân hàng và hơn 6.314 tỷ đồng các khoản nợ khác. Dù tổng nợ đã giảm khoảng 17,8% so với kỳ trước, áp lực thanh khoản vẫn là bài toán sống còn đối với doanh nghiệp.
**Chi phí lãi vay và áp lực từ thị trường trái phiếu**
Chỉ tính riêng trong năm 2025, Hano-vid đã phải chi trả gần 774 tỷ đồng tiền lãi cho 180 lô trái phiếu. Việc duy trì chi phí tài chính cao trong bối cảnh biên lợi nhuận thu hẹp đặt ra nghi vấn về khả năng cân đối dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.
Hano-vid từng gây chú ý trên thị trường vốn khi phát hành 182 lô trái phiếu trong giai đoạn 2020-2022. Đáng chú ý, nhiều lô trái phiếu phát hành năm 2020 không có tài sản bảo đảm, với lãi suất huy động dao động từ 10,2% – 10,5%/năm.
Trước áp lực đáo hạn, Hano-vid đã thực hiện các biện pháp điều chỉnh kỳ hạn từ 5 năm lên 7 năm đối với nhiều lô trái phiếu thông qua các nghị quyết người sở hữu. Động thái này giúp doanh nghiệp giãn áp lực trả gốc trong ngắn hạn, tuy nhiên cũng phản ánh khó khăn trong việc thu xếp nguồn tiền mặt.
**Rủi ro tuân thủ và triển vọng dự án**
Ngoài áp lực tài chính, Hano-vid từng bị Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xử phạt hành chính vào đầu năm 2026 do vi phạm quy định về công bố thông tin, đặc biệt là các báo cáo liên quan đến việc sử dụng vốn và nghĩa vụ thanh toán trái phiếu.
Được thành lập từ năm 2010, Hano-vid là đơn vị đứng sau hàng loạt dự án bất động sản quy mô lớn tại các tỉnh thành như Hà Nội, Hà Tĩnh, Cao Bằng, Hậu Giang, Bình Định… Việc hợp tác cùng TNR Holdings Vietnam giúp doanh nghiệp phát triển nhiều dự án tên tuổi như TNR GoldSilk Complex hay chuỗi dự án TNR Star.
Tuy nhiên, với tình hình lợi nhuận khiêm tốn và khối nợ vay lớn, các chuyên gia tài chính cho rằng, khả năng thực hiện nghĩa vụ nợ và duy trì đà phát triển dự án của Hano-vid sẽ tiếp tục là tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư trái phiếu trong thời gian tới. Việc quản trị rủi ro dòng tiền và minh bạch hóa thông tin tài chính sẽ là yếu tố quyết định sự ổn định của doanh nghiệp trong giai đoạn thị trường bất động sản còn nhiều biến số.
