Thị trường vàng toàn cầu đang trải qua giai đoạn điều chỉnh sâu sắc. Tính đến 10h sáng ngày 20/5, giá vàng giao ngay giảm 23 USD, tương đương 0,5%, xuống mức 4.460 USD/ounce. Việc mất ngưỡng hỗ trợ tâm lý quan trọng 4.500 USD/ounce đã xác nhận xu hướng giảm ngắn hạn đang chiếm ưu thế.
**Tín hiệu kỹ thuật tiêu cực**
Dưới góc độ phân tích kỹ thuật, vàng đang rơi vào trạng thái “quá bán” khi giá nằm sâu dưới đường trung bình động (SMA) 21 ngày (4.645 USD/ounce) và SMA 50 ngày (4.705 USD/ounce). Việc liên tục phá vỡ các mốc 4.800, 4.700 và 4.600 USD/ounce cho thấy lực bán đang áp đảo, thị trường vẫn chưa tìm thấy vùng cân bằng mới.
Tại thị trường trong nước, vàng SJC cũng chịu áp lực bán tháo mạnh. Tính đến chiều 20/5, giá vàng miếng SJC đã giảm 2,5 triệu đồng/lượng chỉ trong một phiên, về mức 158,5 – 161,5 triệu đồng/lượng. So với đỉnh lịch sử 192 triệu đồng/lượng hồi tháng 1, nhà đầu tư nắm giữ vàng đã chịu khoản lỗ danh nghĩa lên tới 30 triệu đồng mỗi lượng. Đáng chú ý, khoảng cách chênh lệch giữa giá vàng SJC và thế giới đã thu hẹp đáng kể, từ mức 30 triệu đồng xuống còn 15-18 triệu đồng/lượng, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước các biến động chính sách.
**Lợi suất trái phiếu Mỹ – “Kẻ thù” của kim loại quý**
Nguyên nhân cốt lõi khiến vàng mất sức hấp dẫn nằm ở thị trường trái phiếu Mỹ. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm đã vượt ngưỡng 5,18%/năm – mức cao nhất kể từ năm 2007, trong khi kỳ hạn 10 năm tiệm cận mốc 4,66%/năm.
Khi lợi suất trái phiếu tăng cao, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng (tài sản không sinh lãi) trở nên đắt đỏ hơn. Dòng tiền thông minh đang dịch chuyển từ vàng sang các kênh tài sản thu nhập cố định để tối ưu hóa lợi nhuận trong môi trường lãi suất cao.
**Áp lực lạm phát và bài toán từ Fed**
Thị trường hiện đang lo ngại về kịch bản “lạm phát dai dẳng” do giá năng lượng tăng cao từ căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông. Theo dữ liệu từ FedWatch, xác suất Fed tăng lãi suất trở lại vào cuối năm 2026 đã tăng lên 40,7%. Điều này cho thấy thị trường đang định giá lại khả năng Fed có thể đảo chiều chính sách nếu áp lực giá cả không được kiểm soát.
Ông Will McGough, Giám đốc đầu tư tại Prime Capital Financial, nhận định: “Thị trường đang phát đi tín hiệu Fed có nguy cơ tụt lại phía sau trong cuộc chiến chống lạm phát”. Nếu kịch bản này xảy ra, đồng USD sẽ tiếp tục mạnh lên, tạo thêm áp lực giảm giá cho vàng. Trong ngắn hạn, vàng có khả năng kiểm định các vùng hỗ trợ thấp hơn tại 4.350 – 4.400 USD/ounce.
**Góc nhìn dài hạn: Vàng vẫn là “hầm trú ẩn”**
Mặc dù triển vọng ngắn hạn khá ảm đạm, nhiều chuyên gia tài chính vẫn giữ quan điểm lạc quan về dài hạn. Trong bối cảnh nợ công toàn cầu gia tăng và xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối, các ngân hàng trung ương vẫn duy trì chiến lược gom vàng để phòng ngừa rủi ro hệ thống. Đối với nhà đầu tư cá nhân, đây là giai đoạn đòi hỏi sự kiên nhẫn và chiến lược phân bổ tài sản hợp lý, thay vì chạy theo tâm lý đám đông trong các nhịp điều chỉnh kỹ thuật.
