Sau giai đoạn tăng nóng trong quý I và đầu quý II, thị trường vàng Việt Nam đang trải qua nhịp điều chỉnh sâu. Trái ngược với đà hồi phục của giá vàng thế giới, giá vàng SJC và vàng nhẫn trong nước liên tục lao dốc, tạo nên một hiện tượng phân kỳ đáng chú ý trên thị trường tài chính.
### Vàng SJC “hạ nhiệt”, khoảng cách với thế giới thu hẹp
Tính đến ngày 2/6, giá vàng SJC được niêm yết quanh mốc 154,5 – 157,5 triệu đồng/lượng (mua vào – bán ra), giảm hơn 20 triệu đồng/lượng so với mức đỉnh thiết lập hồi tháng 4. Không chỉ vàng miếng, vàng nhẫn trơn cũng ghi nhận xu hướng giảm tương tự.
Đáng chú ý, mức chênh lệch giữa giá vàng trong nước và quốc tế đã giảm mạnh từ 30 triệu đồng/lượng xuống chỉ còn khoảng 12-13 triệu đồng/lượng. Trong khi đó, giá vàng thế giới vẫn duy trì sự ổn định quanh ngưỡng 4.500 – 4.700 USD/ounce, thậm chí có thời điểm tăng hơn 1%.
### Tại sao vàng trong nước giảm ngược chiều thế giới?
Theo các chuyên gia tài chính, có 3 yếu tố cốt lõi dẫn đến đà giảm này:
- **Tỷ giá USD/VND hạ nhiệt:** Đây là nguyên nhân tác động mạnh nhất. Tỷ giá tự do đã giảm gần 6%, từ mức 28.000 đồng/USD xuống quanh 26.320 đồng/USD. Hiện tượng tỷ giá tự do thấp hơn tỷ giá tại ngân hàng thương mại phản ánh áp lực đầu cơ ngoại tệ đã suy giảm đáng kể.
- **Sức cầu suy yếu và dòng tiền dịch chuyển:** Tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn trước rủi ro điều chỉnh. Dòng tiền đang có xu hướng quay trở lại kênh tiền gửi ngân hàng khi lãi suất huy động bắt đầu nhích lên.
- **Chính sách quản lý thị trường:** Các động thái quyết liệt từ cơ quan quản lý trong việc bình ổn thị trường vàng và ngoại hối đã làm giảm tâm lý găm giữ, khiến giới đầu cơ rút lui khỏi thị trường.
### Triển vọng ngắn hạn và dài hạn
Trong ngắn hạn, giới phân tích dự báo giá vàng trong nước vẫn chịu áp lực điều chỉnh để tiệm cận hơn với giá thế giới. Trên bình diện quốc tế, chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn là “biến số” lớn nhất. Việc duy trì lãi suất cao lâu hơn dự kiến để kiểm soát lạm phát đang tạo áp lực lên tài sản không sinh lãi như vàng.
Tuy nhiên, về dài hạn, vàng vẫn giữ vị thế là “hầm trú ẩn” an toàn. Các yếu tố nền tảng như nợ công toàn cầu kỷ lục và xu hướng mua ròng vàng dự trữ từ các ngân hàng trung ương (đặc biệt là PBoC) sẽ là động lực hỗ trợ giá vàng trong tương lai.
### Biến động của các tài sản khác
* **Bạc:** Đang cho thấy sức mạnh vượt trội khi phá vỡ xu hướng giảm ngắn hạn, được hỗ trợ bởi nhu cầu công nghiệp trong lĩnh vực năng lượng tái tạo và điện tử.
* **Dầu mỏ:** Thị trường dầu vẫn đầy rủi ro do căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông. Bất kỳ sự leo thang nào cũng có thể đẩy giá dầu tăng, kéo theo áp lực lạm phát và ảnh hưởng trực tiếp đến chính sách tiền tệ của Fed.
**Kết luận:** Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các tín hiệu từ Fed, biến động giá dầu và các chính sách điều hành thị trường vàng trong nước. Trong giai đoạn này, việc duy trì chiến lược thận trọng và quản trị rủi ro danh mục là ưu tiên hàng đầu.
