**Thị trường vàng sau “cơn sốt”: Đợt điều chỉnh kỹ thuật cần thiết**
Sau chuỗi tăng trưởng ấn tượng (tăng 26% năm 2024, 65% năm 2025 và 30% trong tháng 1/2026), giá vàng thế giới đã bước vào nhịp điều chỉnh sâu. Từ đỉnh 5.600 USD/ounce, kim loại quý đã lùi về vùng 4.100 USD/ounce. Tại Việt Nam, giá vàng SJC cũng chứng kiến đà giảm mạnh, từ mức kỷ lục 192 triệu đồng/lượng xuống dưới 150 triệu đồng/lượng, thậm chí từng chạm mốc 140 triệu đồng/lượng trong tháng 6.
Nguyên nhân chủ đạo đến từ áp lực chốt lời của nhà đầu tư, kết hợp với việc đồng USD mạnh lên khi thị trường kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lãi suất cao lâu hơn. Tại thị trường nội địa, các chính sách quản lý thị trường vàng và nỗ lực thu hẹp chênh lệch giá với thế giới cũng đóng vai trò quan trọng trong việc hạ nhiệt tâm lý đầu cơ.
**Dòng chảy vàng toàn cầu: Ngân hàng Trung ương vẫn là trụ cột**
Dù các quỹ ETF vàng chịu áp lực rút vốn, điển hình như SPDR Gold Shares đã giảm nắm giữ khoảng 70 tấn từ đầu năm, nhưng bức tranh lớn hơn vẫn cho thấy niềm tin dài hạn. Trong quý I/2026, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua ròng 244 tấn vàng – mức cao nhất trong hơn một năm qua. Các quốc gia như Ba Lan, Uzbekistan và Trung Quốc vẫn duy trì chiến lược đa dạng hóa dự trữ ngoại hối bằng vàng, khẳng định vị thế của kim loại quý như một tài sản trú ẩn an toàn trước bất ổn địa chính trị.
**Hai biến số định hình xu hướng vàng nửa cuối năm 2026**
Hiện tại, giá vàng đang tìm điểm cân bằng quanh ngưỡng 4.000 USD/ounce. Giới đầu tư đang nín thở chờ đợi hai “phép thử” quan trọng:
- **Chỉ số CPI Mỹ:** Dữ liệu lạm phát công bố ngày 14/7 là chìa khóa định hướng chính sách tiền tệ. Nếu CPI thấp hơn dự báo (CPI lõi dự kiến 2,8%), kỳ vọng Fed nới lỏng chính sách sẽ gia tăng, tạo “bệ đỡ” đẩy giá vàng quay lại vùng 4.150 – 4.200 USD/ounce. Ngược lại, lạm phát dai dẳng sẽ tiếp tục gây áp lực bán lên vàng.
- **Thông điệp từ Chủ tịch Fed Kevin Warsh:** Đây là yếu tố mang tính quyết định trung hạn. Cách tiếp cận của ông Warsh đối với việc cải tổ Fed và kiểm soát lạm phát sẽ xác định xu hướng của đồng USD. Một thái độ cứng rắn sẽ gây bất lợi cho vàng, trong khi chính sách “phụ thuộc vào dữ liệu” linh hoạt sẽ là chất xúc tác để vàng phục hồi.
**Góc nhìn chuyên gia: Xu hướng dài hạn vẫn bảo toàn**
Dưới góc độ kỹ thuật và vĩ mô, đợt giảm giá vừa qua được xem là sự điều chỉnh lành mạnh sau chu kỳ tăng quá nóng. Các nền tảng hỗ trợ dài hạn như nợ công toàn cầu cao, rủi ro địa chính trị và nhu cầu dự trữ của các ngân hàng trung ương vẫn còn nguyên vẹn.
Đối với nhà đầu tư, giai đoạn này đòi hỏi sự thận trọng cao độ. Thay vì chạy theo biến động ngắn hạn, việc theo dõi sát sao dữ liệu lạm phát và các phát biểu điều hành từ Fed sẽ là chiến lược khôn ngoan để đưa ra quyết định giải ngân hợp lý. Xu hướng tăng dài hạn của vàng vẫn chưa kết thúc, nhưng thị trường cần thời gian để tích lũy và xác lập vùng giá cân bằng mới.
