Thị trường kim loại quý đang trải qua giai đoạn biến động mạnh khi các ngân hàng trung ương lớn chuyển dịch từ chính sách tiền tệ nới lỏng sang chu kỳ thắt chặt nhằm kiểm soát lạm phát dai dẳng.
### ECB “khai hỏa” chu kỳ lãi suất: Đòn giáng vào thị trường vàng
Tối 11/6, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã bất ngờ nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất tiền gửi lên 2,25% và lãi suất tái cấp vốn lên 2,4%. Động thái này đánh dấu bước ngoặt quan trọng, chấm dứt kỷ nguyên “tiền rẻ” tại khu vực đồng Euro.
Nguyên nhân chính xuất phát từ lạm phát tại châu Âu dự báo duy trì ở mức 3% đến năm 2026, cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2%. Khi lãi suất thực dương tăng lên, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng – một tài sản không sinh lời – trở nên đắt đỏ hơn. Nhà đầu tư đang có xu hướng dịch chuyển dòng vốn sang các kênh tài sản có thu nhập cố định như trái phiếu, tạo áp lực bán tháo lên kim loại quý.
### Fed và kịch bản thắt chặt chính sách: “Kẻ thù” của vàng
Áp lực lên giá vàng không dừng lại ở châu Âu. Tại Mỹ, dữ liệu kinh tế vĩ mô cho thấy CPI tháng 5 tăng lên 4,2%, vượt xa kỳ vọng. Với thị trường lao động mạnh mẽ và giá năng lượng tăng vọt, xác suất Fed tiếp tục nâng lãi suất trong năm 2026 đã tăng lên 68,4% theo công cụ FedWatch.
Nếu Fed quyết liệt thắt chặt chính sách, đồng USD sẽ được củng cố sức mạnh, kết hợp với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ neo cao, tạo nên “cặp bài trùng” gây sức ép trực tiếp lên giá vàng thế giới.
### Phân tích xu hướng: Vàng SJC liệu có chạm mốc 110 triệu đồng/lượng?
Tại thị trường trong nước, giá vàng SJC và vàng nhẫn đã ghi nhận đà giảm mạnh từ mức đỉnh 192 triệu đồng/lượng xuống quanh ngưỡng 131-136 triệu đồng/lượng. Các chuyên gia tài chính chỉ ra hai yếu tố khiến giá vàng nội địa chịu áp lực kép:
- **Giá vàng thế giới suy yếu:** Việc vàng thế giới rời khỏi vùng 4.800 USD/ounce xuống ngưỡng 4.000 USD/ounce đã kéo mặt bằng giá trong nước đi xuống.
- **Thu hẹp chênh lệch giá:** Khoảng cách giữa giá vàng trong nước và quốc tế đã giảm mạnh từ 30 triệu đồng/lượng xuống chỉ còn khoảng 6 triệu đồng/lượng.
Trong kịch bản giá vàng thế giới tiếp tục điều chỉnh về vùng 3.500 USD/ounce, kết hợp với việc chênh lệch giá nội – ngoại tiếp tục thu hẹp, không loại trừ khả năng vàng SJC và vàng nhẫn sẽ lùi về vùng giá 110 triệu đồng/lượng.
### Góc nhìn chuyên gia: Chiến lược nào cho nhà đầu tư?
Mặc dù triển vọng dài hạn của vàng vẫn được hỗ trợ bởi các yếu tố như nợ công toàn cầu gia tăng và rủi ro địa chính trị tại Trung Đông, nhưng trong ngắn và trung hạn, cán cân đang nghiêng hoàn toàn về phe bán.
Việc các ngân hàng trung ương đồng loạt ưu tiên chống lạm phát thay vì hỗ trợ tăng trưởng kinh tế tạo ra môi trường bất lợi cho vàng. Nhà đầu tư cần thận trọng, theo dõi sát sao các chỉ số CPI và lộ trình lãi suất từ Fed để đưa ra quyết định phân bổ tài sản hợp lý trong giai đoạn đầy biến động này.
