**Bức tranh tài chính ảm đạm sau soát xét**
CTCP Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai (HAGL Agrico – Mã: HNG) tiếp tục đối mặt với tình trạng tài chính suy yếu nghiêm trọng trong nửa đầu năm 2026. Theo báo cáo tài chính hợp nhất bán niên đã được đơn vị kiểm toán Ernst & Young Việt Nam (EY) soát xét, HNG ghi nhận khoản lỗ sau thuế gần 187 tỷ đồng, nâng tổng lỗ lũy kế lên con số đáng báo động hơn 13.230 tỷ đồng.
Đáng chú ý, kết quả sau soát xét đã xấu đi đáng kể so với báo cáo tự lập trước đó (lỗ 34,8 tỷ đồng). Nguyên nhân chủ yếu xuất phát từ việc điều chỉnh hạch toán chi phí lãi vay. EY đã yêu cầu ghi nhận 227 tỷ đồng vào chi phí trong kỳ thay vì vốn hóa, khiến chi phí lãi vay tăng đột biến 131 tỷ đồng, trực tiếp đẩy mức lỗ tăng thêm 152 tỷ đồng.
**Rủi ro thanh khoản và nghi ngờ khả năng hoạt động liên tục**
Đơn vị kiểm toán EY đã đưa ra lưu ý quan trọng về yếu tố không chắc chắn trọng yếu, đặt dấu hỏi lớn về khả năng hoạt động liên tục của doanh nghiệp. Áp lực thanh khoản tại HNG đang ở mức báo động:
- **Mất cân đối tài chính:** Tại ngày 30/6/2026, nợ ngắn hạn của HNG lên tới 15.720 tỷ đồng, trong khi tài sản ngắn hạn chỉ đạt 3.275 tỷ đồng. Hệ số nợ ngắn hạn trên tài sản ngắn hạn lên tới 4,8 lần.
- **Thiếu hụt tiền mặt:** Lượng tiền mặt dự trữ cuối kỳ chỉ còn vỏn vẹn hơn 7 tỷ đồng.
- **Dòng tiền hạn chế:** Doanh thu thuần 6 tháng chỉ đạt 289 tỷ đồng, không đủ để bù đắp các nghĩa vụ nợ vay và chi phí vận hành.
**Dấu ấn Thaco trong giai đoạn HAGL thoái vốn hoàn toàn**
Sau hơn 8 năm kể từ khi bắt đầu hợp tác chiến lược, vai trò của HAGL và bầu Đức tại HNG đã chính thức chấm dứt sau khi tập đoàn này thoái nốt 8,24% vốn vào tháng 1/2026. Hiện tại, HAGL Agrico hoàn toàn nằm dưới sự dẫn dắt của ông Trần Bá Dương và hệ sinh thái Thaco.
Nhóm cổ đông liên quan đến Thaco hiện nắm giữ hơn 37,17% vốn điều lệ. Không chỉ là cổ đông chiến lược, Thaco Agri còn là “phao cứu sinh” tài chính duy nhất của HNG. Tính đến cuối tháng 6/2026, dư nợ của HNG với Thaco Agri đã vượt ngưỡng 10.000 tỷ đồng, bao gồm cả các khoản vay ngắn hạn và dài hạn với lãi suất từ 6,5% – 13%/năm.
**Tương lai nào cho HNG?**
Việc “thay máu” cổ đông lớn chưa mang lại kết quả tài chính khả quan tức thì. HAGL Agrico hiện đang đứng trước bài toán khó về việc xử lý khối nợ khổng lồ và cải thiện dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cốt lõi. Trong bối cảnh áp lực lãi vay lớn và thị trường nông nghiệp biến động, sự hỗ trợ từ hệ sinh thái Thaco vẫn là yếu tố mang tính sống còn để doanh nghiệp duy trì hoạt động.
Trên thị trường chứng khoán, áp lực từ kết quả kinh doanh kém khả quan đã phản ánh vào giá cổ phiếu. Trong phiên giao dịch ngày 14/9, HNG giao dịch ở mức 6.200 đồng/cp, tương ứng vốn hóa thị trường đạt 6.870 tỷ đồng – con số khiêm tốn so với quy mô tài sản và nợ vay của doanh nghiệp.
