**Tiềm năng từ thương vụ tỷ đô**
Theo nguồn tin từ DealStreetAsia, TH Group – tập đoàn sở hữu thương hiệu TH true MILK – đang triển khai kế hoạch huy động 1 tỷ USD thông qua việc phát hành 30% cổ phần. Với mức định giá kỳ vọng 3,3 tỷ USD, đây được xem là một trong những thương vụ gọi vốn tư nhân (private equity) lớn nhất tại Việt Nam trong giai đoạn gần đây.
Thông tin này xác nhận lộ trình thăm dò thị trường vốn quốc tế mà bà Thái Hương, Chủ tịch Hội đồng Chiến lược TH Group, từng chia sẻ. Hiện tại, tập đoàn được cho là đã làm việc với các đơn vị tư vấn uy tín như EY và tiếp cận các quỹ đầu tư danh tiếng toàn cầu như KKR, Warburg Pincus và CVC Capital Partners – những cái tên đã có bề dày kinh nghiệm đầu tư vào các tập đoàn lớn tại Việt Nam như Masan, Vincom Retail hay Techcombank.
**Phân tích định giá và vị thế thị trường**
Với doanh thu năm 2023 đạt khoảng 700 triệu USD và lợi nhuận ròng gần 100 triệu USD, mức định giá 3,3 tỷ USD cho thấy nhà đầu tư đang đặt kỳ vọng rất cao vào tiềm năng tăng trưởng tương lai của TH Group. So sánh với Vinamilk (VNM) – doanh nghiệp đầu ngành với vốn hóa thị trường biến động quanh mức 4-5 tỷ USD – mức định giá của TH Group cho thấy sự tự tin của ban lãnh đạo vào mô hình nông nghiệp công nghệ cao khép kín.
Lợi thế cạnh tranh của TH Group nằm ở sự chủ động trong chuỗi cung ứng, từ hệ thống trang trại quy mô lớn tại Việt Nam đến dự án đầu tư tại Nga. Tuy nhiên, giới chuyên gia tài chính cho rằng, để đạt được con số 1 tỷ USD, TH Group cần giải quyết được bài toán về biên lợi nhuận trong một thị trường sữa đã dần bão hòa.
**Thách thức trong bối cảnh dòng vốn quốc tế**
Thương vụ của TH Group diễn ra trong bối cảnh dòng vốn đầu tư tư nhân toàn cầu đang có sự dịch chuyển chiến lược:
- **Chu kỳ tái cơ cấu của các quỹ ngoại:** Các tên tuổi như KKR hay Warburg Pincus hiện đang ưu tiên hiện thực hóa lợi nhuận tại các khoản đầu tư cũ để tối ưu danh mục toàn cầu. Do đó, yêu cầu về tính minh bạch, khả năng quản trị theo chuẩn quốc tế và lộ trình tăng trưởng bền vững của TH Group sẽ được các quỹ này thẩm định cực kỳ khắt khe.
- **Sức ép từ thị trường nội địa:** Ngành sữa Việt Nam không còn duy trì tốc độ tăng trưởng “nóng” như thập kỷ trước. Sự cạnh tranh khốc liệt và xu hướng tiêu dùng thay đổi đòi hỏi các doanh nghiệp phải không ngừng đổi mới.
- **Áp lực vĩ mô:** Biến động tỷ giá và lãi suất quốc tế vẫn là rào cản khiến các nhà đầu tư nước ngoài thận trọng hơn khi rót vốn vào các thị trường mới nổi.
**Triển vọng dài hạn**
Dù đối mặt với nhiều áp lực, TH Group vẫn sở hữu những “điểm sáng” thu hút dòng vốn dài hạn. Việt Nam vẫn là thị trường có sức tiêu thụ nội địa tiềm năng, tầng lớp trung lưu gia tăng và ngành hàng thực phẩm dinh dưỡng vẫn được coi là nhóm phòng thủ an toàn trước các chu kỳ kinh tế.
Đối với TH Group, việc gọi vốn 1 tỷ USD không chỉ đơn thuần là bài toán tài chính để mở rộng quy mô, mà còn là bước ngoặt để nâng tầm quản trị doanh nghiệp. Nếu thành công, đây sẽ là minh chứng cho sức hấp dẫn của các doanh nghiệp Việt có mô hình kinh doanh thực chất, đồng thời tạo tiền đề cho những bước tiến xa hơn trên thị trường quốc tế. Tuy nhiên, để thuyết phục được các nhà đầu tư khó tính, TH Group cần chứng minh được khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận bền vững thay vì chỉ dựa vào quy mô doanh thu thuần túy.
