**Áp lực kép từ chính sách tiền tệ và dữ liệu vĩ mô**
Trong phiên giao dịch ngày 15/5, thị trường vàng quốc tế chứng kiến đà giảm mạnh, với giá vàng giao ngay có thời điểm mất hơn 100 USD/ounce, lùi về mốc 4.550 USD/ounce – cách xa vùng đỉnh 5.600 USD/ounce ghi nhận hồi cuối tháng 1/2026.
Nguyên nhân cốt lõi của đà giảm này đến từ sự thay đổi trong kỳ vọng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Các báo cáo kinh tế gần đây cho thấy CPI tăng 3,8%, cùng với sự leo thang của chỉ số giá sản xuất (PPI) và giá xuất nhập khẩu, đã làm dấy lên lo ngại về lạm phát dai dẳng. Với chi phí năng lượng tăng cao do xung đột tại eo biển Hormuz, giới đầu tư đang đặt cược vào khả năng Fed sẽ duy trì lãi suất ở mức cao lâu hơn, thậm chí bỏ ngỏ khả năng tăng lãi suất trở lại – xác suất hiện đã tăng lên mức 30%.
Khi đồng USD mạnh lên và lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ neo cao, chi phí cơ hội cho việc nắm giữ vàng – một tài sản không sinh lời – trở nên đắt đỏ hơn bao giờ hết, kích hoạt làn sóng bán tháo trên toàn cầu.
**Thị trường vàng trong nước: “Cơn sốt” hạ nhiệt, nhà đầu tư chịu lỗ nặng**
Tại thị trường Việt Nam, giá vàng miếng SJC cũng chịu áp lực điều chỉnh mạnh, giao dịch quanh mức 161 – 164 triệu đồng/lượng (mua vào – bán ra). Dù chênh lệch giữa giá vàng trong nước và thế giới đã thu hẹp đáng kể (còn khoảng 17,4 triệu đồng/lượng), nhưng người mua vàng ở vùng đỉnh 190 triệu đồng/lượng hồi tháng 3 hiện đang gánh chịu khoản lỗ thực tế lên tới 29-30 triệu đồng/lượng.
Không khí giao dịch tại các thương hiệu lớn như DOJI, Bảo Tín Minh Châu trở nên trầm lắng rõ rệt. Tâm lý nhà đầu tư đã thận trọng hơn nhiều sau những đợt biến động lớn, không còn cảnh xếp hàng mua vàng như giai đoạn trước.
**Triển vọng dài hạn: Nghịch lý lạm phát và niềm tin vào kim loại quý**
Thị trường đang đối mặt với một nghịch lý: Thông thường, lạm phát là “bệ đỡ” cho vàng, nhưng hiện tại, chính lạm phát do cú sốc năng lượng lại đang đẩy lãi suất lên cao, gây áp lực ngược lên kim loại quý.
Dù ngắn hạn đầy rẫy rủi ro và khó lường, giới chuyên gia vẫn duy trì góc nhìn tích cực về dài hạn. Tỷ phú Pierre Lassonde nhận định, với nợ công Mỹ chạm ngưỡng 40.000 tỷ USD và xu hướng phi USD hóa toàn cầu, vàng vẫn giữ vai trò là “hầm trú ẩn” an toàn cho các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư dài hạn.
**Dự báo các biến số chính tác động đến giá vàng:**
Để định hướng chiến lược trong thời gian tới, nhà đầu tư cần đặc biệt quan tâm đến 3 biến số vĩ mô then chốt:
1. **Diễn biến xung đột địa chính trị:** Sự ổn định tại eo biển Hormuz và giá dầu thế giới.
2. **Lập trường của Fed:** Các thông điệp về chính sách lãi suất dựa trên dữ liệu lạm phát thực tế.
3. **Đàm phán Mỹ – Trung:** Những tiến triển cụ thể trong chuỗi cung ứng và thương mại giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới.
Trong bối cảnh hiện tại, các chuyên gia tài chính khuyến nghị nhà đầu tư nên giữ tâm thế thận trọng, tránh tâm lý “bắt đáy” vội vàng khi các yếu tố vĩ mô vẫn đang trong giai đoạn biến động mạnh.
