Báo cáo tài chính định kỳ 6 tháng đầu năm 2026 của nhiều doanh nghiệp vừa công bố đã phản ánh những thách thức lớn về cấu trúc vốn và khả năng cân đối dòng tiền trong bối cảnh kinh tế hiện nay.
**Đường Man và BNP Global: Áp lực từ tình trạng âm vốn chủ sở hữu**
CTCP Đường Man (Bắc Ninh) đang đối mặt với tình trạng suy giảm tài chính đáng kể. Kết thúc nửa đầu năm 2026, vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp này đã chuyển từ dương 6,31 tỷ đồng xuống âm 113 tỷ đồng. Khoản lỗ trước thuế ghi nhận 49,32 tỷ đồng, tăng mạnh 183% so với kỳ trước. Đáng chú ý, hệ số nợ phải trả trên tổng tài sản của Đường Man đã tăng lên 1,15 lần, cho thấy rủi ro tài chính đang gia tăng khi doanh nghiệp phải gánh chịu tổng nợ phải trả lên tới 863,56 tỷ đồng, bao gồm 190,5 tỷ đồng nợ vay ngân hàng và 171 tỷ đồng dư nợ trái phiếu.
Tương tự, CTCP Bất động sản BNP Global cũng rơi vào tình trạng báo động đỏ về sức khỏe tài chính. Doanh nghiệp này ghi nhận mức lỗ sau thuế 792,5 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2026, đẩy lỗ lũy kế lên con số 3.078,51 tỷ đồng. Vốn chủ sở hữu của BNP Global hiện đang âm 2.078,5 tỷ đồng. Với tổng nợ phải trả 2.942 tỷ đồng (trong đó dư nợ trái phiếu chiếm 1.205,4 tỷ đồng), đơn vị kiểm toán NVA đã đưa ra cảnh báo về khả năng hoạt động liên tục và các rủi ro nghĩa vụ tài chính của công ty.
**Đức Long Gia Lai: Tín hiệu phục hồi trong bức tranh nhiều gam màu tối**
Trái ngược với đà suy giảm của hai doanh nghiệp trên, CTCP Tập đoàn Đức Long Gia Lai (DLG) ghi nhận những chuyển biến tích cực trong nửa đầu năm 2026. Doanh nghiệp báo lãi trước thuế 126,4 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 109,7 tỷ đồng, tăng lần lượt 63,4% và 59,2% so với cùng kỳ năm 2025.
Việc cải thiện kết quả kinh doanh giúp lỗ lũy kế của DLG giảm xuống còn 1.990,5 tỷ đồng, đồng thời vốn chủ sở hữu được củng cố lên 1.105,1 tỷ đồng (tăng 35%). Về cơ cấu nợ, tập đoàn đã nỗ lực giảm tổng nợ phải trả xuống còn 3.286,6 tỷ đồng, trong đó dư nợ vay ngân hàng giảm 287,1 tỷ đồng so với cùng kỳ.
Tuy nhiên, dù các chỉ số tài chính đã cải thiện đáng kể, đơn vị kiểm toán UHY vẫn lưu ý nhà đầu tư về vấn đề khả năng hoạt động liên tục của Đức Long Gia Lai. Điều này cho thấy, dù đã có những bước tiến trong việc tái cấu trúc nợ, doanh nghiệp vẫn cần thêm thời gian để giải quyết triệt để các vấn đề về dòng tiền và áp lực tài chính dài hạn.
**Góc nhìn thị trường**
Sự phân hóa trong kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp trên diễn ra trong bối cảnh thị trường chứng khoán đang kỳ vọng vào câu chuyện “nâng hạng”. Tuy nhiên, sau kỳ nghỉ lễ 2/9, VN-Index được dự báo sẽ đối mặt với nhiều thử thách từ biến động giá dầu thế giới và chính sách lãi suất từ Fed. Đối với các doanh nghiệp đang gặp khó khăn về cấu trúc vốn như Đường Man hay BNP Global, áp lực từ lãi vay và các nghĩa vụ trái phiếu sẽ tiếp tục là bài toán khó trong nửa cuối năm 2026.
*Lưu ý: Nhà đầu tư cần thận trọng khi phân tích các chỉ số tài chính của các doanh nghiệp có vấn đề về vốn chủ sở hữu và khả năng hoạt động liên tục để tránh các rủi ro không đáng có.*
