**Diễn biến giao dịch PNJ trong phiên “sóng gió”**
Cổ phiếu PNJ của CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận đã trải qua phiên giao dịch đầy biến động ngày 4/9. Ngay sau khi thông tin hai con gái của Chủ tịch HĐQT Cao Thị Ngọc Dung đăng ký bán tổng cộng 25 triệu cổ phiếu được công bố, mã này có thời điểm giảm sâu về mốc 38.200 đồng/cp.
Tuy nhiên, lực cầu mạnh mẽ đã giúp PNJ đảo chiều thành công, đóng cửa phiên tăng 250 đồng lên mức 40.050 đồng/cp, với thanh khoản ấn tượng đạt hơn 8 triệu đơn vị. Đáng chú ý, khối ngoại vẫn duy trì trạng thái mua ròng trong phiên này.
Theo báo cáo giao dịch, bà Trần Phương Ngọc Hà đăng ký bán 18 triệu cổ phiếu (giảm tỷ lệ sở hữu từ 3,59% xuống 0,08%) và bà Trần Phương Ngọc Thảo, Phó Chủ tịch HĐQT, đăng ký bán 7 triệu cổ phiếu (giảm từ 3,52% xuống 2,15%). Giao dịch dự kiến diễn ra từ 10/9 đến 10/10/2026 với tổng giá trị ước tính khoảng 1.000 tỷ đồng theo thị giá hiện tại.
**Chiến lược “xoay vòng vốn” từ người nhà Chủ tịch**
Điểm mấu chốt nằm ở mục đích của đợt thoái vốn này: tạo nguồn vốn để bà Cao Thị Ngọc Dung cho PNJ vay lại. Cùng thời điểm, HĐQT PNJ đã thông qua chủ trương vay vốn từ bà Dung nhằm bổ sung vốn lưu động với hạn mức tối đa 5% tổng tài sản, không tài sản bảo đảm và kỳ hạn 12 tháng. Đây được xem là động thái chiến lược giúp doanh nghiệp chủ động nguồn lực trong quá trình tái thiết sản xuất kinh doanh.
**Hành trình hồi phục và những “cơn gió ngược”**
PNJ từng trải qua giai đoạn khó khăn nhất lịch sử khi thị giá rơi xuống vùng 30.000-31.000 đồng/cp vào cuối tháng 7 – mức thấp nhất trong 6 năm qua, sau cú sốc liên quan đến vụ việc tại PNJ-LAB và chính sách trích lập dự phòng 865,5 tỷ đồng.
Tuy nhiên, cổ phiếu đã hồi phục mạnh mẽ hơn 40% tính từ đáy, nhờ hai yếu tố cộng hưởng:
1. **Thông tin tích cực từ cơ quan chức năng:** Kết quả điều tra về vụ buôn lậu kim cương xác định PNJ tuân thủ đúng quy định pháp luật và không liên quan đến đường dây sai phạm, giúp giải tỏa tâm lý tiêu cực của nhà đầu tư.
2. **Dòng tiền “cá mập” quay lại:** Các quỹ ngoại như Sprucegrove Investment Management và T. Rowe Price Associates đã liên tục gia tăng tỷ trọng sở hữu ngay khi cổ phiếu ở vùng giá thấp.
**Thách thức trong giai đoạn tái thiết**
Dù đà hồi phục đang diễn ra, bức tranh tài chính của PNJ vẫn tồn tại nhiều thách thức. Báo cáo tài chính bán niên 2026 sau soát xét cho thấy lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 728,5 tỷ đồng, giảm 35% so với cùng kỳ và thấp hơn 38,5% so với báo cáo tự lập. Sự chênh lệch này chủ yếu đến từ các khoản dự phòng chi phí thu đổi hàng hóa và áp lực biên lợi nhuận gộp do cơ cấu doanh thu phụ thuộc nhiều vào vàng 24K.
Nhà đầu tư hiện đang hướng sự chú ý về ĐHĐCĐ bất thường dự kiến tổ chức ngày 21/10/2026. Đây sẽ là thời điểm PNJ công bố các chỉ tiêu kinh doanh điều chỉnh và định hướng chiến lược mới. Hiệu quả của quá trình tái thiết, chính sách thu đổi và biến động giá vàng sẽ là những biến số quyết định đà tăng trưởng bền vững của PNJ trong giai đoạn tới.
