**Đà bứt phá của vàng và tác động từ thị trường trái phiếu Mỹ**
Thị trường vàng thế giới đang chứng kiến nhịp tăng trưởng ấn tượng. Trong phiên giao dịch ngày 21/8, giá vàng giao ngay đã thiết lập cột mốc mới, vượt ngưỡng 4.500 USD/ounce. Đà tăng này nhanh chóng lan tỏa tới thị trường trong nước, đẩy giá vàng SJC lên mức 146,6 triệu đồng/lượng và vàng nhẫn ghi nhận nhiều thương hiệu vượt mốc 150 triệu đồng/lượng.
Động lực chính thúc đẩy kim loại quý đến từ quyết định quan trọng của Bộ Tài chính Mỹ. Trước thực trạng nợ công vượt ngưỡng 40.000 tỷ USD, Bộ trưởng Scott Bessent đã công bố kế hoạch tăng gấp đôi quy mô chương trình mua lại trái phiếu Chính phủ (từ 2 tỷ USD lên tối thiểu 4 tỷ USD mỗi đợt), tập trung vào các kỳ hạn dài (10-30 năm).
Về bản chất, đây là động thái can thiệp nhằm hạ nhiệt lợi suất trái phiếu dài hạn, giảm áp lực chi phí vay cho Chính phủ Mỹ và ngăn chặn nguy cơ khủng hoảng thanh khoản trên thị trường tài chính. Việc lợi suất trái phiếu giảm tạo ra “cú hích kép” cho vàng: giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ tài sản phi lãi suất và gây sức ép lên chỉ số USD, khiến vàng trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư quốc tế.
**Triển vọng trung và dài hạn: Những biến số cần quan tâm**
Mặc dù xu hướng dài hạn của vàng vẫn được đánh giá là tích cực nhờ nhu cầu đa dạng hóa dự trữ của các ngân hàng trung ương và lo ngại về nợ công, nhưng nhà đầu tư cần thận trọng trước các nhịp rung lắc ngắn hạn.
Có 3 biến số vĩ mô then chốt quyết định xu hướng giá vàng trong thời gian tới:
1. **Lợi suất thực của trái phiếu Mỹ:** Nếu lợi suất tiếp tục giảm, vàng sẽ hưởng lợi. Tuy nhiên, việc lợi suất trái phiếu 30 năm bật tăng trở lại gần đây cho thấy thị trường vẫn hoài nghi về khả năng kiểm soát thâm hụt ngân sách của Washington.
2. **Chỉ số USD (DXY):** Sự suy yếu của đồng bạc xanh là nền tảng cho đà tăng của vàng. Bất kỳ sự phục hồi nào của USD cũng sẽ tạo áp lực bán tháo.
3. **Chính sách tiền tệ của Fed:** Dù lạm phát đã hạ nhiệt, nhưng khả năng Fed duy trì lãi suất ở mức cao hoặc tăng lãi suất trong các kỳ họp cuối năm vẫn là một rào cản lớn đối với kim loại quý.
**Rủi ro từ lạm phát và áp lực điều chỉnh**
Một rủi ro tiềm ẩn khác là diễn biến giá dầu. Nếu căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông leo thang khiến giá năng lượng tăng mạnh, áp lực lạm phát có thể quay trở lại. Khi đó, Fed buộc phải duy trì chính sách tiền tệ “diều hâu”, đẩy lợi suất thực tăng cao, trực tiếp gây áp lực giảm giá lên vàng.
Xét về mặt kỹ thuật, việc vàng tăng quá nóng trong thời gian ngắn tiềm ẩn nguy cơ điều chỉnh. Dù nhiều chuyên gia dự báo giá vàng có thể đạt những cột mốc cao hơn trong dài hạn, nhưng các nhà đầu tư cần phân biệt rõ giữa “kịch bản dài hạn” và “biến động ngắn hạn”.
**Lời khuyên cho nhà đầu tư**
Hiện tại, vùng 4.500 USD/ounce đang đóng vai trò là ngưỡng hỗ trợ tâm lý quan trọng. Nhà đầu tư nên theo dõi sát sao các báo cáo về nợ công và biên bản họp của Fed để có chiến lược giải ngân hợp lý. Trong bối cảnh vĩ mô biến động mạnh, việc nắm giữ vàng như một tài sản phòng thủ vẫn là chiến lược phù hợp, nhưng cần tránh tâm lý “FOMO” mua đuổi khi giá đã thiết lập những đỉnh cao mới trong thời gian ngắn.
