Thị trường vàng năm 2026 ghi dấu ấn với chuỗi tăng trưởng đột phá trong tháng 1, đưa giá chạm đỉnh 5.600 USD/ounce. Tuy nhiên, sau đợt điều chỉnh sâu về vùng 4.000 USD/ounce vào tháng 6, kim loại quý đang nỗ lực phục hồi quanh ngưỡng 4.400 USD/ounce. Theo Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), mức biến động trung bình 30% trong nửa đầu năm đã biến vàng thành một trong những tài sản khó lường nhất trên thị trường tài chính toàn cầu.
4 lực cản chính kìm hãm đà tăng của giá vàng
Việc dự báo giá vàng trong nửa cuối năm 2026 đòi hỏi nhà đầu tư phải nhìn nhận 4 yếu tố tác động tiêu cực sau:
- **Lực cầu từ quỹ ETF suy giảm:** Dòng vốn vào các quỹ ETF vàng đang chậm lại rõ rệt. Theo J.P. Morgan, mối tương quan giữa vàng và lãi suất thực đã quay trở lại, khiến nhà đầu tư phương Tây thận trọng và ưu tiên các tài sản có tính thanh khoản cao hơn.
- **Áp lực từ lợi suất trái phiếu:** Vàng là tài sản phi lãi suất. Trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ duy trì ở mức cao và Fed giữ quan điểm tiền tệ “diều hâu”, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng trở nên đắt đỏ, làm giảm sức hút của kim loại quý.
- **Phần bù rủi ro địa chính trị giảm:** Thị trường bắt đầu có dấu hiệu “miễn dịch” với các xung đột địa chính trị kéo dài. Khi không có cú sốc mới, các nhà giao dịch dịch chuyển sự tập trung sang các chỉ số vĩ mô như lạm phát và chính sách lãi suất – vốn không thuận lợi cho vàng trong ngắn hạn.
- **Điều chỉnh dự báo từ các ngân hàng đầu tư:** Hàng loạt tổ chức tài chính lớn như J.P. Morgan và HSBC đã hạ mục tiêu giá vàng. Cụ thể, J.P. Morgan đã điều chỉnh dự báo quý III xuống 4.300 USD/ounce và quý IV xuống 4.500 USD/ounce, thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng ban đầu là 6.000 USD/ounce.
Điểm tựa dài hạn: Chiến lược từ các ngân hàng trung ương
Bất chấp những biến động ngắn hạn, các ngân hàng trung ương vẫn duy trì chiến lược tích lũy vàng mạnh mẽ. Dữ liệu từ WGC cho thấy nhu cầu mua ròng trong quý II đạt 289 tấn, củng cố xu hướng mua trung bình 1.000 tấn mỗi năm trong giai đoạn 2022-2026.
Đáng chú ý, 45% ngân hàng trung ương dự kiến sẽ tăng dự trữ vàng trong 12 tháng tới. Đặc biệt, Trung Quốc tiếp tục gia tăng tỷ trọng vàng nhằm đa dạng hóa dự trữ, giảm thiểu rủi ro từ các lệnh trừng phạt và đẩy mạnh quá trình quốc tế hóa đồng Nhân dân tệ. Đây được xem là “tấm khiên” bảo vệ giá vàng trước các cú sốc vĩ mô.
Triển vọng giá vàng cuối năm 2026
Mặc dù đối mặt với nhiều thách thức, bức tranh dài hạn của vàng vẫn được các chuyên gia đánh giá tích cực nhờ vai trò là tài sản trú ẩn không rủi ro đối tác.
- **Dự báo ngắn hạn:** Các chuyên gia dự đoán giá vàng sẽ dao động quanh ngưỡng 4.100 – 4.600 USD/ounce trong phần còn lại của năm 2026.
- **Tầm nhìn dài hạn:** UBS và J.P. Morgan vẫn giữ kỳ vọng lạc quan khi dự báo giá vàng có thể đạt mức 5.200 – 6.300 USD/ounce vào cuối năm 2027.
Tại thị trường nội địa, giá vàng miếng SJC cũng đang bám sát diễn biến quốc tế, giao dịch quanh vùng 141-144 triệu đồng/lượng. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao động thái của Fed và các chỉ số lạm phát để đưa ra quyết định phân bổ danh mục hợp lý trong giai đoạn đầy biến động này.
