Rạng sáng ngày 30/7 (giờ Việt Nam), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã chính thức đưa ra quyết định giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,5-3,75%/năm. Đây là lần thứ hai liên tiếp Fed duy trì trạng thái chính sách này dưới sự điều hành của Chủ tịch Kevin Warsh, đúng với kỳ vọng của đa số nhà đầu tư. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường tài chính toàn cầu đã bộc lộ sự bất an rõ rệt trước áp lực lạm phát dai dẳng.
**Vàng hưởng lợi, USD và chứng khoán chịu sức ép**
Ngay sau thông báo của Fed, chỉ số USD Index (DXY) đã điều chỉnh giảm từ vùng 101,4 xuống 100,9 điểm. Trong khi đó, giá vàng giao ngay ghi nhận đà tăng ấn tượng khoảng 0,5%, vượt mốc 4.090 USD/ounce. Tại thị trường trong nước, giá vàng miếng SJC cũng bật tăng mạnh, đạt mức 138,5-142,5 triệu đồng/lượng, vàng nhẫn cũng ghi nhận mức tăng từ 1-1,4 triệu đồng/lượng.
Trái ngược với vàng, thị trường chứng khoán Mỹ phản ứng tiêu cực với chỉ số Dow Jones bốc hơi hơn 1.150 điểm. Nhà đầu tư lo ngại Fed có thể chưa đủ quyết liệt để kiềm chế lạm phát khi giá dầu Brent đang tiến sát ngưỡng 90 USD/thùng. Bên cạnh đó, lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm đã vượt mốc 5,2% – mức cao nhất kể từ năm 2007, cho thấy kỳ vọng của thị trường về việc lãi suất sẽ duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn (higher for longer).
**Sự phân hóa trong nội bộ Fed và bài toán “cân bằng”**
Điểm đáng chú ý trong kỳ họp lần này là sự bất đồng nội bộ hiếm thấy: ba chủ tịch Fed khu vực (Cleveland, Minneapolis và Dallas) đã đồng loạt phản đối quyết định giữ nguyên lãi suất, đề xuất tăng thêm 0,25 điểm phần trăm để đối phó với rủi ro lạm phát. Dù vậy, thông cáo của Fed vẫn giữ giọng điệu thận trọng, đánh giá nền kinh tế tiếp tục mở rộng vững chắc và thị trường lao động duy trì ổn định.
Theo nhận định từ chuyên gia kinh tế trưởng Mark Zandi (Moody’s Analytics), nếu lạm phát chủ yếu xuất phát từ cú sốc nguồn cung (đặc biệt là giá năng lượng), việc tiếp tục nâng lãi suất có thể không phải là giải pháp tối ưu. Chính sách tiền tệ quá thắt chặt lúc này có nguy cơ làm suy yếu tiêu dùng và đẩy nền kinh tế vào kịch bản suy thoái.
**Các biến số vĩ mô định hình tương lai**
Thị trường hiện đang hướng tầm mắt về các dữ liệu kinh tế quan trọng như CPI, PCE và biến động địa chính trị tại Trung Đông. Căng thẳng Mỹ – Iran đang khiến giá dầu WTI tăng hơn 6%, tạo ra áp lực lạm phát khó lường.
Đối với các nhà đầu tư, môi trường hiện tại chứa đựng nhiều yếu tố trái chiều:
* **Yếu tố hỗ trợ vàng:** Đồng USD suy yếu và nhu cầu trú ẩn an toàn trước bất ổn địa chính trị.
* **Yếu tố gây áp lực:** Lợi suất trái phiếu neo cao và nguy cơ Fed duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt.
Giới phân tích nhận định, cuộc họp tháng 9 tới sẽ là “phép thử” quan trọng. Sự bất định vẫn đang ở mức cao, và hướng đi của các loại tài sản như vàng, USD hay chứng khoán sẽ phụ thuộc hoàn toàn vào khả năng kiểm soát lạm phát của Fed trong bối cảnh giá năng lượng biến động mạnh. Với các dữ liệu hiện tại, nhiều chuyên gia vẫn dự báo giá vàng có tiềm năng bứt phá mạnh mẽ sau khi kết thúc chu kỳ tích lũy trong mùa hè.
