Thị trường kim loại quý đang trải qua những phiên giao dịch đầy biến động. Tính đến ngày 13/7, giá vàng thế giới đã ghi nhận mức giảm 70 USD/ounce (tương đương 1,5%), lùi về ngưỡng 4.050 USD/ounce. Tại thị trường trong nước, vàng miếng SJC cũng không nằm ngoài xu hướng khi “bốc hơi” 1,5 triệu đồng/lượng, niêm yết ở mức 145,4 – 148,4 triệu đồng/lượng.
**Áp lực kép từ chính sách tiền tệ và lợi suất trái phiếu**
Kể từ khi chạm đỉnh lịch sử 5.600 USD/ounce vào ngày 29/1, giá vàng thế giới đã sụt giảm khoảng 27,7%. Sự điều chỉnh này chủ yếu xuất phát từ sự phục hồi mạnh mẽ của đồng USD và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao, làm suy yếu vị thế của vàng – loại tài sản không sinh lãi.
Đáng chú ý, tâm điểm của thị trường hiện nay là kịch bản Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đảo chiều chính sách dưới thời tân Chủ tịch Kevin Warsh. Ông Thomas Garretson, chiến lược gia tại RBC Wealth Management, cảnh báo rằng thị trường có thể đang đánh giá thấp khả năng Fed sẽ thắt chặt tiền tệ mạnh tay hơn để kiểm soát lạm phát. Nếu Fed thực hiện chu kỳ tăng lãi suất thay vì cắt giảm như dự kiến ban đầu, toàn bộ nền tảng hỗ trợ giá vàng trong năm 2025 sẽ bị lung lay dữ dội.
Dữ liệu từ công cụ FedWatch của CME Group cho thấy xác suất Fed nâng lãi suất trong cuộc họp cuối tháng 7 đã lên tới 36,5%. Đây là sự thay đổi đáng kể trong kỳ vọng của nhà đầu tư so với tâm lý nới lỏng trước đó.
**Làn sóng đầu tư AI và áp lực lên lợi suất trái phiếu**
Bên cạnh chính sách tiền tệ, thị trường tài chính đang chịu tác động mới từ nhu cầu vốn khổng lồ của các tập đoàn công nghệ. Kế hoạch phát hành 25 tỷ USD trái phiếu của Amazon nhằm đầu tư vào hạ tầng AI đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm lên mức 4,56% và kỳ hạn 30 năm vượt mốc 5%. Đây được xem là “cặp gọng kìm” siết chặt giá vàng cùng với sự mạnh lên của đồng USD.
**Vàng có rơi xuống dưới 4.000 USD/ounce?**
Mặc dù chịu áp lực lớn, nhưng giới chuyên gia cho rằng dư địa giảm của vàng có thể bị hạn chế. Đa số các tổ chức tài chính lớn vẫn giữ cái nhìn thận trọng thay vì bi quan cực độ:
- **HSBC:** Dự báo kịch bản vàng có thể giảm về ngưỡng 3.800 USD/ounce trong nửa cuối năm 2026, nhưng vẫn duy trì mục tiêu giá bình quân năm ở mức 4.560 USD/ounce.
- **Citi:** Giữ quan điểm lạc quan với mục tiêu giá 5.000 USD/ounce trong 6-12 tháng tới, bất chấp việc hạ dự báo ngắn hạn xuống 4.000 USD/ounce.
Dưới góc nhìn phân tích lịch sử, những đợt giảm giá trên 20% trong thời gian ngắn thường tạo tiền đề cho những nhịp phục hồi mạnh mẽ khi chính sách vĩ mô thay đổi hoặc nhu cầu trú ẩn an toàn quay trở lại. Các yếu tố nền tảng như nợ công toàn cầu, thâm hụt ngân sách và nhu cầu dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương vẫn là “bệ đỡ” vững chắc cho kim loại quý trong dài hạn.
Trong bối cảnh hiện tại, nhà đầu tư cần theo dõi sát sao báo cáo lạm phát (CPI) của Mỹ và các thông điệp từ Fed. Việc giá vàng có thủng mốc 4.000 USD/ounce hay không vẫn còn là ẩn số, nhưng sự thận trọng trong quản trị danh mục đầu tư là ưu tiên hàng đầu lúc này.
