Thị trường vàng thế giới đang chứng kiến một động thái bất ngờ từ các ngân hàng trung ương (NHTW). Thay vì tiếp tục tích trữ, một số quốc gia đã chuyển sang vị thế bán ròng. Liệu đây có phải là dấu hiệu cho thấy “chu kỳ vàng” đã kết thúc? Các chuyên gia tài chính khẳng định: Đây chính là lúc vàng thể hiện vai trò là tài sản dự trữ chiến lược có tính thanh khoản cao nhất.
“Làn sóng” bán vàng từ các ngân hàng trung ương
Dữ liệu từ *The Economic Times* và các tổ chức tài chính quốc tế cho thấy những giao dịch lớn trong quý I/2026:
- **Nga:** Đã bán ròng 21,8 tấn vàng. Riêng tháng 1/2026, Nga bán khoảng 9,3 tấn khi giá vượt mốc 5.500 USD/ounce, thu về hơn 1,4 tỷ USD. Mục tiêu cốt lõi là bù đắp thâm hụt ngân sách đã lên tới 61,2 tỷ USD.
- **Thổ Nhĩ Kỳ:** Chứng kiến mức giảm dự trữ mạnh nhất với khoảng 127 tấn trong tháng 3/2026. Trong đó, 22 tấn được bán trực tiếp và 31 tấn dùng cho các hợp đồng hoán đổi (swap) để lấy ngoại tệ, ước tính huy động được 8 tỷ USD trong bối cảnh đồng Lira mất giá.
- **Azerbaijan:** Quỹ Dầu khí Nhà nước (SOFAZ) lần đầu bán khoảng 22 tấn vàng kể từ năm 2012. Đây là động thái tái cân bằng danh mục đầu tư khi tỷ trọng vàng vượt ngưỡng an toàn (38% so với mục tiêu 35%).
Vì sao vàng được chọn làm “phao cứu sinh”?
Dưới góc nhìn tài chính, vàng không chỉ là tài sản trú ẩn mà còn là công cụ quản trị rủi ro thanh khoản tối ưu:
- **Giải quyết khủng hoảng năng lượng và tỷ giá:** Đối với Thổ Nhĩ Kỳ, việc phong tỏa eo biển Hormuz khiến giá dầu tăng vọt, buộc quốc gia này phải bán vàng để đổi lấy USD nhập khẩu năng lượng.
- **Bù đắp thâm hụt ngân sách:** Nga sử dụng vàng như một công cụ tài chính thay thế việc in tiền, giúp giảm áp lực lạm phát trong khi chi tiêu quốc phòng leo thang.
- **Chốt lời danh mục:** Đối với các quỹ như SOFAZ, việc bán vàng là nghiệp vụ quản trị danh mục chuyên nghiệp khi tài sản tăng giá quá nhanh so với kế hoạch phân bổ vốn.
Triển vọng dài hạn: Vàng vẫn là “vua”
Bất chấp những đợt bán ra cục bộ, bức tranh toàn cảnh vẫn cho thấy nhu cầu vàng vẫn rất lớn. Trong quý I/2026, các NHTW toàn cầu vẫn mua ròng 244 tấn vàng, tăng 3% so với cùng kỳ. Các quốc gia như Trung Quốc, Ấn Độ, Uzbekistan và Cộng hòa Séc vẫn duy trì chiến lược gom vàng bền bỉ.
Các định chế tài chính lớn vẫn giữ quan điểm lạc quan về giá vàng:
* **Goldman Sachs:** Dự báo đạt 5.400 USD/ounce cuối năm 2026.
* **J.P. Morgan:** Nhận định giá có thể vươn tới vùng 6.000 – 6.300 USD/ounce.
**Kết luận:**
Ông John Reade, chiến lược gia trưởng của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), nhận định: “Đây là cú điều chỉnh cần thiết, tạo tín hiệu để các NHTW mua vào mạnh mẽ hơn”. Những đợt bán ra của Nga hay Thổ Nhĩ Kỳ không làm thay đổi luận điểm đầu tư dài hạn. Trái lại, việc các quốc gia này có thể dễ dàng chuyển đổi vàng thành USD để giải quyết khủng hoảng chính là minh chứng rõ nhất cho giá trị nội tại của kim loại quý này trong danh mục dự trữ quốc gia.
*Lưu ý: Thị trường vàng vẫn biến động mạnh. Ngày 7/5/2026, giá vàng trong nước ghi nhận sự bật tăng trở lại, với vàng miếng SJC và vàng nhẫn tăng tới 1,5 triệu đồng/lượng, phản ánh sự nhạy bén của thị trường trước các tin tức kinh tế vĩ mô.*
